Síntesis:

  • La Unión Europea anunció el inicio de acciones legales contra el Reino Unido por su intento de aprobar una ley que modifica los aspectos centrales del acuerdo de salida del Brexit. 
  • En un contexto de alta incertidumbre por las elecciones presidenciales, el contagio de Trump impulsó bajas en Wall Street de hasta un 2,8%. 
  • El viernes se publicaron las cifras de desempleo (que bajó pero menos de lo esperado) de EE.UU de septiembre: se generaron 661.000 empleos.
  • A pesar de las nuevas medidas del BCRA, el dólar solidario avanzó hasta los $136 en un mercado con poca oferta genuina y un exceso de demanda que obligó al Central a vender cerca de u$d 150 millones.
  • En el mercado financiero, el dólar contado con liquidación y el MEP finalizaron la semana a la baja, y las brechas cerraron en 89,4% y 79,5%.
  • El Banco Central anunció una serie de cambios en su política monetaria en un nuevo intento para calmar la demanda del dólar.
  • En simultáneo con la jornada negativa en Wall Street, luego del positivo de Donald Trump, las acciones argentinas que cotizan en la bolsa estadounidense cerraron con mayoría de bajas.
  • Con el objetivo de acelerar el ingreso de dólares en un contexto de alta incertidumbre, el Gobierno anunció una reducción temporal de las retenciones a las exportaciones de soja en grano y sus derivados por 90 días.
  • En la previa a los anuncios del gobierno, los contratos futuros de la oleaginosa cerraban la sesión casi sin cambios y el maíz alcanzaba su máximo en 7 meses. 
  • Las empresas del sector agroexportador liquidaron en septiembre u$d 1787,4 millones, un 14,6% menos respecto al mismo mes del 2019.
  • En el mercado de valores futuros, las cotizaciones del dólar finalizaron con un aumento promedio de 1,53% para toda la curva.

Contexto Internacional

Brexit. En un nuevo capítulo del Brexit, la Unión Europea anunció el inicio de acciones legales contra el Reino Unido por su intento de aprobar una ley que modifica los aspectos centrales del acuerdo de salida. La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, comunicó que la Comisión decidió enviar una notificación formal al Gobierno Británico, que tendrá un mes para enviar su respuesta. La disputa complica las posibilidades de que ambas partes alcancen un acuerdo de libre comercio antes del plazo de fin de año pactado cuando el Reino Unido abandonó el bloque europeo el 31 de enero pasado. El conflicto comenzó por un proyecto de ley impulsado por el Gobierno británico que modifica las cláusulas esenciales firmadas el año pasado. Por su lado, el primer ministro británico, Boris Johnson, mantuvo las amenazas al afirmar que el Reino Unido “puede prosperar poderosamente” sin un acuerdo comercial posterior al Brexit.  

Wall Street. Al cierre de la semana pasada, el anuncio de que el presidente Donald Trump dio positivo en el test de coronavirus sacudió a los mercados. En un contexto de alta incertidumbre por las elecciones presidenciales, el contagio de Trump fue la noticia de la semana. Luego del anuncio, el Nasdaq 100 retrocedió un 2,8% el viernes, siendo el índice que más cayó en la sesión, mientras que el S&P 500 y el Dow Jones perdieron un 0,96% y un 0,48% respectivamente. Sin embargo, en el conjunto semanal, los índices de Wall Street terminaron con subas: el Dow Jones avanzó un 1,87%, aunque todavía pierde un 3% en lo que va del año; el S&P 500 subió un 1,68% durante la semana y gana un 3,84% desde enero; y el Nasdaq 100 repuntó un 0,94% y gana un 28,89% en 2020. Para los próximos días se estima que las especulaciones sobre la salud de Trump dominarán las informaciones en los mercados, debido a que el presidente estadounidense es una persona de riesgo por su edad (74 años). Por otro lado, el viernes se publicaron las cifras de desempleo de septiembre: la economía de Estados Unidos generó un total de 661.000 empleos, una cifra menor a la prevista pero que siguen siendo positivas y reflejan la recuperación de la primera economía mundial.

     

Mercado de Tipo de Cambio.

Tipo de Cambio. Al término de la semana pasada, el BCRA modificó las regulaciones en el mercado de cambios. Sin embargo, a primera vista, los cambios no redujeron la presión que existe sobre el dólar estadounidense. Al contrario, el dólar solidario (que incluye el impuesto del 30% más el 35% de retención de ganancias) terminó la semana con una suba de $2,70 a $136,03, al mismo tiempo que el mayorista cerró a $76,95 tras haber acumulado un avance del 1,45% durante la semana. Nuevamente, el BCRA se vio obligado a intervenir para atender la falta de oferta ante un exceso de demanda y habría vendido cerca de u$d 150 millones. En el mercado financiero, el dólar contado con liquidación retrocedió hasta los $145,75, lo que dejó una brecha del 89,4%. Paralelamente, el dólar MEP descendió 89 centavos para finalizar a $138,15, por lo que el spread con el oficial cerró en 79,5%. Por último, el dólar blue alcanzó los $150 para la venta, lo que representa un nuevo valor máximo tras las medidas anunciadas por el BCRA. Con esta suba, el blue acumuló una suba semanal de $5 y la brecha con el oficial terminó en 94,9%. 

Política Económica Monetaria. El Banco Central cambió su estrategia de regulación en el mercado cambiario en un nuevo intento para calmar la demanda del dólar. En este sentido, la máxima entidad bancaria reafirmó que la depreciación diaria se adecuará en forma gradual a las necesidades de la coyuntura. Asimismo, el BCRA estableció una serie de cambios en su política monetaria. En primer lugar, aumentó la tasa de pases pasivos a un día de plazo a 24%, y por otro lado, decidió administrar el stock de LELIQ para minimizar el impacto de la decisión sobre el costo de esterilización. Se autorizará las operaciones en el Rofex para las operaciones del yuan chino contra el peso. Además, se facilitará que las nuevas inversiones directas tengan acceso libre al mercado oficial para repatriar las inversiones. Por último, se bloquearon los CUIT para compra de dólar ahorro a funcionarios de máximo nivel de la administración pública y los directores de bancos públicos. 

Bolsa Porteña.  La primera reacción de los mercados a las nuevas medidas económicas del Gobierno y el BCRA no fueron las mejores. En simultáneo con la jornada negativa en Wall Street, luego del positivo de Donald Trump, las acciones argentinas que cotizan en la bolsa estadounidense cerraron con mayoría de bajas. Por su lado, el índice S&P Merval avanzó un 1,7% el viernes, con lo que acumuló un alza semanal del 3,8%, impulsado por las subas en los dólares financieros. En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares cerraron la semana con bajas de hasta el 1,8%, al mismo tiempo que el riesgo país aumentaba un 1% a 1.353 puntos básicos. En el balance semanal, el indicador acumuló un incremento de 1,6%. 

Panorama Económico Interno.

Retenciones al campo. Con el objetivo de acelerar el ingreso de dólares en un contexto de alta incertidumbre, el Gobierno anunció una reducción temporal de las retenciones a las exportaciones de soja en grano y sus derivados por 90 días. En este sentido, los derechos de exportación sobre los granos de soja bajarán del 33% al 30% en octubre, para luego subir a 31,5% en noviembre, 32% diciembre y convergerá a un 33% en enero de 2021. A su vez, la imposición sobre los derivados de soja, como el aceite y la harina (actualmente gravados en 33%) bajarán al 27% en octubre y luego subirán hasta llegar al 30% en enero. La decisión de las autoridades busca fomentar las ventas al exterior y generar más divisas en medio de una prolongada crisis económica. Sin embargo, las medidas no fueron bien recibidas por el sector agrario, debido a que esperaban un esquema más generoso. 

Cosecha. En la previa a los anuncios del gobierno sobre una rebaja en las retenciones a la soja y otros cambios económicos, los contratos futuros de la oleaginosa cerraban la sesión casi sin cambios. Sin embargo, el precio del maíz alcanzó su valor más alto en los últimos 7 meses tras avanzar un 10%. Los futuros del maíz se apoyaron en exportaciones mayores a las esperadas por el Departamento de Agricultura de EE.UU, que informó que las ventas superaron las expectativas en casi 2,6 millones de toneladas. Por otro lado, el jueves se conoció que las empresas del sector agroexportador liquidaron en septiembre u$d 1787,4 millones, un 14,6% menos respecto al mismo mes de hace un año. En comparación a agosto, los ingresos de divisas aumentaron un 2,5% frente a los u$d 1743 contabilizados el mes pasado. De esta forma, el monto liquidado en lo que va del 2020 alcanza los u$d 15133,8 millones, lo que representa una baja del 12,7% con relación a los primeros nueve meses del 2019. 

Cobertura de Tipo de Cambio. 

Rofex y Tasas Implícitas.  En el mercado de valores futuros, las cotizaciones del dólar finalizaron con un aumento promedio de 1,53% para toda la curva. Octubre finalizó con una tasa de 38,44% y noviembre 45,26 %. Fin de año a $85,92 con una TNA de 47,28 %.

Conclusiones.

Ante un panorama cambiario cada vez más complicado, el Gobierno y el BCRA anunciaron una serie de cambios en su política económica para impulsar el ingreso de divisas. Si bien fue una buena noticia, la misma no generó las reacciones positivas esperadas debido a que no cumplieron con las expectativas del sector agrícola, que esperaba algo más generoso luego de varios días de espera de “anuncios económicos importantes”. Asimismo, el BCRA decidió cambiar la estrategia y dejar las devaluaciones uniformes para pasar a una depreciación diaria que se adecuará en forma gradual a las necesidades de la coyuntura. Sin embargo, el Gobierno parece estar negado a permitir una devaluación del tipo de cambio oficial debido a sus consecuencias tanto en la economía como los efectos en la imagen del Gobierno. 

A menos de un mes de las elecciones presidenciales y pocos días después del primer debate presidencial, la enfermedad de Trump incrementó la incertidumbre sobre lo que ocurrirá en Estados Unidos y los temores por sus efectos negativos en la recuperación de la economía estadounidense. En los próximos días, las especulaciones sobre la salud de Trump aumentará la volatilidad financiera y seguramente sea la noticia principal a nivel global, especialmente considerando que la Casa Blanca reconoció haber mentido sobre el estado de salud del presidente.

Para cerrar este reporte, recomendamos un artículo publicado ayer en el diario La Nación escrito por nuestro amigo Claudio Zuchovicki. Link a continuación:

https://www.lanacion.com.ar/economia/cuando-tenes-martillo-todos-problemas-forma-de-clavo-nid2468196

Buena semana para todos!